Análise e Gestão Financeira

Cálculo financeiro; Gestão Financeira.

A unidade curricular é uma disciplina de natureza teórico-prática, onde a par da transmissão de conhecimentos há espaço para o debate e para a reflexão critica sobre a evidencia empírica revelada em investigação anterior (neste caso sobretudo quando os temas são estrutura de capital ou distribuição de resultados) ou sobre as operações de aquisição que vão acontecendo sobretudo no espácio nacional como é este ano o caso das empresas: Cerealis e da EFACEC.

Finalmente, tendo em vista aumentar a participação e o envolvimento dos alunos não só durante as  aulas mas também fora do espaço físico da sala de aula, serão promovidas práticas pedagógicas como a sala de aula invertida e a aprendizagem entre pares.

Objetivos:

Esta disciplina visa proporcionar aos alunos o estudo de um conjunto de tópicos complementares das matérias tradicionalmente abordadas em UC’s de Finanças Empresariais ao nível de um 1º ciclo. Em concreto, serão abordadas, de forma teórica e prática, as seguintes temáticas: a) avaliação de empresas e negócios; b) a política de estrutura de capital; d) a política de dividendos.

Competências:

No final da unidade curricular, um estudante deve ser capaz de identificar as variáveis principais que explicam a diversidade de políticas de Distribuição de Resultados e de Seleção de Estrutura de Capital. Deve ainda ser capaz de recolher a informação relevante para cada uma das variáveis chave na avaliação de empresas e construir os modelos de avaliação suportados na previsão de cash-flows e Custo do Capital.

1. ESTRUTURA DE CAPITAL

1.1. A irrelevância da estrutura de capital: Modigliani-Miller;

1.2. Estrutura Capital com Impostos;

1.3. Modelos de “Trade-off” (estático e dinâmico);

1.4. A “Pecking Order Theory”;

1.5. Custos de agências e a estrutura de capital.

2. POLÍTICA DE DIVIDENDOS

2.1    A Problemática da Irrelevância dos Dividendos;

2.2    Teorias Alternativas da Política de Dividendos;

2.3    Fatores determinantes da política de dividendos.

3. AVALIAÇÃO DE EMPRESAS E NEGÓCIOS
3.1. Avaliação através de modelos de fluxos de caixa descontados
3.2. Casos particulares
3.3. Limitações
3.4. Avaliação através de modelos de múltiplos de mercado
3.5. Limitações

NAO

Fundamental
Bekaert, G., Hodrick, R. (2018), International Financial Management (3nd edition), Prentice Hall. ISBN: 978-0132162760.
Goedhart, M., Wessels, D. (2020), Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (6th edition), Wiley Finance. ISBN: 978-1-118-87370-0.
Carvalho das Neves, J. (2002), Avaliação de Empresas e Negócios, McGraw-Hill. ISBN: 789727731312
Farre-Mensa, Joan, Roni Michaely, and Martin C. Schmalz: Payout Policy. In: Robert Jarrow (Ed.), Annual Review of Financial Economics, Vol. 6, 2014.
Bartram, Söhnke M. and Brown, Philip R. and How, Janice C. Y. and Verhoeven, Peter, Agency Conflicts and Corporate Payout Policies: A Global Study (March 13, 2012). WBS Finance Group Research Paper No. 91. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1068281
Porfírio, J. (2003), Gestão Financeira Internacional, Rei dos Livros. ISBN: 9789725110454.
Sá Silva, E., Mota, C., Queirós, M., Pereira, A. (2015), Finanças e Gestão de Riscos Internacionais (2ª edição), Vida Económica. ISBN: 9789897681073

Complementar
1. ESTRUTURA DE CAPITAL E DIMENSÃO DAS EMPRESAS
Ramalho, J.J.S., and SILVA, J.V. (2009). A Two-Part Fractional Regression Model for the Capital Structure Decisions of Micro, Small, Medium and Large Firms. Quantitative Finance, Vol. 9, No. 5, pp. 621-636.
Esperança, J.P., Gama, A.P.G., and Gulamhussen, M.Z. (2003). Corporate debt policy of small firms: an empirical (re)examination. Journal of Small Business and Enterprise Developmen.t Vol. 10, Nº 1, pp. 62 – 80.
Serrasqueiro, Z. and Caetano, A. (2012). Trade-Off Theory versus Pecking Order Theory: Capital Structure Decisions in a Peripheral Region of Portugal. Journal of Business Economics and Management. Forthcoming.
Serrasqueiro, Z. and Maçãs Nunes, P. (2011). The Capital Structure of Portuguese SMEs: Empirical Evidence Using Dynamic Panel Data. Transformations in Business and Economics, Vol. 10, Nº1 (22), pp. 62-80.

2. A ESTABILIDADE DAS POLITICAS DE ESTRUTURA DE CAPITAL E DIVIDENDOS
Javakhadze, D., Ferris, S.P. and Sen, N. (2014). An international analysis of dividend smoothing. Journal of Corporate Finance, Vol. 29, Nº C, pp. 200-220.
DeAngelo H. and Roll, R. (2015). How Stable Are Corporate Capital Structures? The Journal of finance. Vol. 70, Nº 1, pp. 373-418.

3. DIVIDENDOS
Breuer, W., Rieger, O., and Soypak, K. (2014). The behavioral foundations of corporate dividend policy a cross-country analysis. Journal of Banking & Finance, Vol. 42, Nº C, pp. 247-265.
Farinha, J., and Óscar López-de-Foronda (2009). The relation between dividends and insider ownership in different legal systems: international evidence. The European Journal of Finance, Vol. 15, Nº 2, pp. 169-189.

4. EMPRESAS FAMILIARES
B. Villalonga, Raffi Amit, M. A. Trujillo, A. Guzman (2015), Governance of Family Firms, Annual Review of Financial Economics.
Raffi Amit, Y. Ding, B. Villalonga, H. Zhang (2015), The role of institutional development in the prevalence and performance of entrepreneur and family-controlled firms, Journal of Corporate Finance, (forthcoming)

5. EMPRESAS FAMILIARES E DIVIDENDOS
Setia-Atmaja, L., Tanewski, G. A., Skully, M. (2009). The role of dividends, debt, and board structure in the governance of family controlled firms. Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 36, pp. 863-898.
Pindado, J., Requejo, I., and Chabela de la Torre. (2012). Do Family Firms Use Dividend Policy as a Governance Mechanism? Evidence from the Euro zone. Corporate Governance: An International Review, Vol. 20, Nº 5: pp. 413–431
Isakov, D., Weisskopf, J. P. (2015). Payout policies in founding family firms. Journal of Corporate Finance, forthcoming.
Attig, Najah; Narjess Boubakri, Sadok El Ghoul and Omrane Guedhami (2015) The Global Financial Crisis, Family Control, and Dividend Policy, Working paper (February 2015).

6. EMPRESAS FAMILIARES E ESTRUTURA DE CAPITAL
Anderson, Ronald C., Sattar A. Mansi, and David M. Reeb (2003). Founding family ownership and the agency cost of debt, Journal of Financial Economics, Vol. 68, pp. 263–285.
King, M. R. & Santor, E. (2008). Family values: Ownership structure, performance, and capital structure of Canadian firms. Journal of Banking & Finance, Vol. 32, pp. 2423–2432.
Santos, M; Carrizo, A and Vieira, E (2014). Ownership concentration, contestability, family firms, and capital structure. Journal of Management & Governance , Vol. 18, Nº 4, pp. 1063-1107

7. OS DIREITOS DE CREDORES E A ESTRUTURA DE CAPITAL
Seong-Soon Cho, and others (2014). Creditor rights and capital structure: Evidence from international data. Journal of Corporate Finance. Vol. 25, pp. 40–60
Roberts, M.R. and Amir, s. (2009). Control Rights and Capital Structure: An Empirical Investigation. The Journal of Finance. Vol. 64, Nº. 4 pp. 1657-1695

8. BLOCKHOLDERS E CRIAÇÃO DE VALOR
Ruiz-Mallorquí, M. and Santana-Martín, D. (2011). Dominant Institutional Owners and Firm Value, Journal of Banking & Finance, Vol. 35, No. 1, pp.118-129.
Mário S. Santos, António C. Moreira & Elisabete S. Vieira (2015). Governance with complex structures: evidence from Western European countries. Journal of Business Economics and Management, Vol. 16, Nº 3, pp. 542-557.
Renders, A. Gaeremynck, A. and Sercu, P. (2010). Corporate – Governance Ratings and Company Performance: A Cross- European Study, Corporate Governance: An International Review, Vol. 18, No. 2, pp.87-106.

9. BLOCKHOLDERS E ESTRUTURA DE CAPITAL
Ampenberger, M. and others (2013). Capital structure decisions in family firms – Empirical evidence from a bank-based economy. Review of Managerial Science. Vol. 7, Nº3, pp. 247-275.
Serrasqueiro, Z., P.M. Nunes, J.V. Silva (2012). Are financing decisions of family-owned SMEs different? Empirical evidence using panel data. Journal of Management & Organization, Vol. 18, Nº 3, pp. 363-382.
Santos, M; Carrizo, A and Vieira, E (2014). Ownership concentration, contestability, family firms, and capital structure. Journal of Management & Governance , Vol. 18, Nº 4, pp. 1063-1107.