Mercado de Obrigações

Conhecimentos na área do Cálculo Financeiro e de Economia Monetária e Financeira.

As aulas serão lecionadas em regime presencial.

As aulas recorrerão ao método expositivo, sendo essa exposição acompanhada de um vasto elenco de casos práticos.

Objetivos:

Na presente unidade curricular, pretende-se promover a discussão das temáticas associadas ao mercado obrigacionista, mormente as caraterísticas essenciais das obrigações, bem como as tipologias existentes, as medidas de avaliação e as suas potencialidades enquanto instrumento de cobertura do risco de taxa de juro.

Competências:

Pretende-se que os alunos, no final da unidade curricular, sejam capazes de:          

· Descrever as principais características dos instrumentos dos mercados monetários e de obrigações;

· Apresentar os conceitos fundamentais associados à estrutura temporal das taxas de juro de uma economia;

• Discutir as diversas metodologias de avaliação dos vários tipos de obrigações e as diversas medidas de rendibilidade;

 · Conhecer as principais medidas de avaliação do risco de taxa de juro e as estratégias de imunização de activos e passivos;

 · Debater alguns dos modelos de estrutura temporal das taxas de juro;

 · Atender, de modo sucinto, aos principais instrumentos financeiros derivados a empregar na gestão do risco de taxa de juro.

1. Instrumentos dos mercados monetários e de obrigações

1.1. Instrumentos dos mercados monetários

1.2. Características das obrigações

1.3. Tipos de obrigações

2. Estrutura temporal de taxas de juro

2.1. Taxas de juro spot

2.2. Taxas de juro forward

2.3. Factores de desconto

2.4. Teorias explicativas da estrutura temporal das taxas de juro

3. Medidas de rendibilidade das obrigações

3.1. Taxa de cupão

3.2. Taxa de rendimento corrente

3.3. Taxa de rendimento efetiva

3.4. Taxa de rendimento atuarial ou yield to maturity

3.5. Modified yield to maturity

3.6. Yield to call

3.7. Taxa de rendimento realizado

4. Avaliação de obrigações

4.1. Métodos de avaliação de obrigações

            4.1.1. Taxa de juro de mercado

            4.1.2. Taxas spot e taxas forward

            4.1.3. Matrix pricing

            4.1.4. Árvores binomiais de taxas de juro

4.2. Avaliação de floating rate bonds

4.3. Avaliação de obrigações com risco de crédito

4.4. Avaliação de obrigações com embedded options

4.5. Cálculo dos juros entre cupões

4.6. Dois casos particulares de avaliação

5. Medidas de risco de taxa de juro: duração e convexidade

5.1. Duração de Macaulay

            5.1.1. A duração de Macaulay enquanto medida de sensibilidade da função-preço

            5.1.2. Fatores condicionantes da duração de Macaulay

            5.1.3. Duração de Fisher-Weil: um caso particular?

5.2. Duração modificada

5.3. Approximate modified duration

5.4. Duração efetiva

5.5. Key rate duration

5.6. Money duration

5.7. Duração analítica versus duração empírica

5.8. Duração de uma carteira de obrigações

5.9. Convexidade

5.10. Convexidade de uma carteira de obrigações

6. Imunização do risco de taxa de juro

6.1. Imunização uniperíodo

6.2. Imunização multiperíodo

6.3. Imunização do balanço

7. Métodos de estimação directa da estrutura temporal das taxas de juro

7.1. Bootstrapping

7.2. Nelson-Siegel

7.3. Svenson

7.4. Cubic splines

8. Medidas de estrutura temporal de taxas de juro

8.1. Modelo de Vasicek

8.2. Modelo CIR

8.3. Modelo de Ho-Lee

8.4. Modelo de Hull-White

8.5. Multifactor CIR model

8.6. Stochastic duration

8.7. Modelos HJM

9. Derivados de gestão de risco de taxa de juro

9.1. Forwards de taxa de juro

9.2. Futuros sobre taxas de juro de curto prazo

9.3. Futuros sobre obrigações

9.4. Swaps de taxas de juro

NAO

BIBLIOGRAFIA BASE:

Bhansali, V. (2011), Bond Portfolio Investing and Risk Management, McGraw Hill.

Choudry, M. (2010), An Introduction to Bond Markets, 4.ª edição, John Wiley & Sons, Ltd.

Fabozzi, F. J. (2015), Bond Markets, Analysis, and Strategies, 9.ª edição, Pearson.

Hull, J. C. e Basu, S. (2011), Options, Futures, and Other Derivatives, 10.ª edição, Pearson.

Martellini, L., Priaulet, P. e Priaulet, S. (2003), Fixed-income securities – Valuation, risk management and portfolio strategies, Chichester, John Wiley & Sons.

Petitt, B. S., Pinto, J. E., e Pirie, W. L. (2015), Fixed Income Analysis, 3.ª edição, CFA Institute.

Quelhas, A. P. (2022). Mercado de Obrigações: Caraterísticas, Avaliação e Medidas de Risco.o. Coimbra: Editora d’Ideias

Saunders, A. e Cornett, M. M. (2017), Financial Institutions Management: A Risk Management

 Approach, 9th edition, McGraw-Hill.

 NOTA: os papers/artigos a utilizar nos trabalhos serão indicados na primeira aula de cada edição.