Mercado de Obrigações

As aulas são de natureza teórico-prática, privilegiando-se, numa fase inicial, o método expositivo, à qual se seguirá a aplicação dos conceitos adquiridos, através da resolução de um conjunto de casos práticos.

Tratando-se de uma unidade curricular de 2.º Ciclo, revela-se importante a realização de trabalhos, os quais revestem a forma de discussão de um artigo científico.

Os artigos propostos aos estudantes resultam, em cada edição, da observação de um conjunto de critérios, nomeadamente: serem provenientes de uma mesma área temática; serem de publicação recente; e serem relevantes para a literatura.

Esta metodologia permite a aquisição de novos conhecimentos, mas também o contacto com as práticas de investigação mais recentes.

No final desta unidade curricular, pretende-se que os alunos:

        – identifiquem as principais características dos vários tipos de obrigações e conheçam os diversos segmentos de mercado;

        – apreendam os conceitos fundamentais associados à estrutura temporal da taxa de juro de uma economia;

        – discutam as diversas medidas de rendibilidade e as metodologias de avaliação das obrigações;

         – conheçam as principais medidas de avaliação do risco de taxa de juro e as apliquem na prossecução de estratégias de imunização de ativos e passivos;

         – reconheçam as principais tendências que se observam, tanto nos mercados como na investigação, em matéria de obrigações.

1. Organização e funcionamento do mercado

Conceito e características das obrigações

Tipos de obrigações

Segmentos de mercado

2. Estrutura temporal das taxas de juro

Taxas spot

Taxas forward

Fatores de desconto

Estimação da estrutura temporal da taxa de juro: bootstrapping

Teorias explicativas

3. Medidas de rendibilidade

Taxa de cupão

Taxa de rendimento corrente

Taxa de rendimento efetiva

Yield to maturity

Modified yield to maturity

Yield to call

Taxa de rendimento realizado

4. Avaliação de obrigações

Métodos de avaliação

Floating rate bonds

Obrigações com risco de crédito

Obrigações com embedded options

Cálculo de juros entre cupões

Zero coupon bonds

Perpetuities

5. Medidas de risco de taxa de juro: duração e convexidade

Duração de Macaulay

Duração modificada

Approximate modified duration

Duração efetiva

Key rate duration

Money duration

Duração analítica versus duração empírica

Duração de uma carteira

Convexidade

Convexidade de uma carteira

6. Imunização do risco de taxa de juro

Imunização uniperíodo

Imunização multiperíodo

A avaliação será realizada através de uma das seguintes metodologias:

a) Realização de um exame final, nas datas previstas no Calendário de Exames do ISCAC, sendo aprovados os alunos que obtiverem uma classificação igual ou superior a 10 (dez) valores.

b) Avaliação mista, composta pela realização de um exame final e pela realização de um trabalho escrito, em grupo e com apresentação em sala, tendo cada um destes elementos a ponderação de 50% na avaliação (apenas será disponibilizada a classificação final).

Os trabalhos referidos em b): devem assumir a forma de discussão de um artigo relevante na literatura financeira, de acordo com a metodologia a indicar na 1.ª aula; devem ser realizados em grupo, preferencialmente com 2 elementos (todos os elementos do grupo participarão obrigatoriamente na apresentação e discussão); devem ser apresentados e discutidos na última aula prevista; devem ser reduzidos à forma escrita, com um número indicativo de 10 páginas, e ser remetidos para o endereço de email da docente até à data de realização do exame; os artigos que servirão de base aos trabalhos são indicados em documento autónomo e serão disponibilizados na primeira aula; os alunos poderão escolher outros artigos, desde que tal mereça a concordância da docente.

Os alunos que optarem pela modalidade de avaliação proposta em b) deverão obter, no exame escrito, uma nota mínima de 8 valores. Estes alunos ficam obrigados à realização integral do exame.